ВОЗВРАЩЕНИЕ ПУТИНА: ЖДАТЬ ЛИ «ПЕРЕЗАГРУЗКУ» ЭКОНОМИКИ?

ВОЗВРАЩЕНИЕ ПУТИНА: ЖДАТЬ ЛИ "ПЕРЕЗАГРУЗКУ" ЭКОНОМИКИ? На прошедших президентских выборах Владимир Путин одержал убедительную победу, получив 64% голосов россиян.

В условиях все более усугубляющегося глобального финансового кризиса вновь избранному президенту придется сделать основной упор на поддержание макроэкономической стабильности России, и в первую очередь от решения именно экономических вопросов будет зависеть успех политики государства в целом. Между тем, в России довольно много острых проблем в этой сфере. В одной из своих предвыборных статей Путин отмечает, что главным источником создания новых производств и новых рабочих мест должны стать частные инвестиции. Однако на сегодняшний день в нашей стране зафиксирован колоссальный отток капитала (по итогам 2011г. $84 млрд), который лишь усугубляет зависимость экономики от экспорта нефти.

Рынок воспринял итоги президентских выборов со сдержанным оптимизмом: по мнению его участников, отсутствие потрясений будет играть на руку инвесторам и предпринимателям. Мы спросили экспертов, чего ждать в экономике от третьего срока Владимира Путина и возможно ли монетизировать пресловутую «стабильность», которую в последнее время называют чуть ли не главным условием выживания России.

Президентское ралли

Вечером 5 марта, когда на Пушкинскую площадь стекались разочарованные оппозиционеры, на российской бирже царил настоящий праздник. Такое случается нечасто: отечественные фондовые индексы обновили максимумы за полгода, несмотря на то, что в этот день на глобальных рынках доминировал пессимизм (нефть и металлы подешевели, прогноз по росту экономики Китая был понижен, упали индексы США). Так российский рынок, внезапно оказавшийся нечувствительным к внешней конъюнктуре, ответил на возвращение Владимира Путина в Кремль.

Праздник продолжился на валютном рынке. Рубль укрепился как к доллару, так и к евро, причем по отношению к последнему российская валюта практически достигла двухлетнего максимума. Как отметили аналитики «ВТБ Капитала», «состоявшиеся 4 марта президентские выборы в России не принесли никаких сюрпризов, в связи с чем мы полагаем, что в ближайшие дни рубль продолжит укрепляться». Отметили «необыкновенную силу локального рынка» и эксперты ИГ «Норд-Капитал». Таким образом, на рынке началось так называемое «президентское ралли»: с начала года фондовый рынок РФ вырос на 15%, в то время как китайский — только на 12%, а индийский — на 14%. И только в Рио-де-Жанейро, как и положено, «карнавал пышнее»: местный индекс прибавил 19%.

Впрочем, уже 6 марта российский рынок акций опустился более чем на 3%. Отрезвило инвесторов решение рейтингового агентства Fitch ограничить суверенный рейтинг России текущим уровнем BBП. «Медленный прогресс РФ в сокращении ненефтегазового дефицита до предкризисного ориентира в 4,7% ВВП является одним из факторов, ограничивающих суверенный рейтинг страны текущим уровнем», — считают аналитики Fitch. Кроме того, как подсчитали в Fitch, предвыборные обещания обойдутся налогоплательщикам в $160 млрд, или 8% от прогнозируемого ВВП России в течение 6 лет. При этом сам Владимир Путин оценивает выполнение социальных предвыборных инициатив всего в 1,5% ВВП, а министр финансов Антон Силуанов — в 1,5-2% ВВП ежегодно.

«Вместо позитивного взгляда иностранных инвесторов после выборов и снятия неопределенности с последующими ожиданиями роста инвестиций отечественные игроки получили удар. Ясно, что при таких рекомендациях ждать иностранных инвесторов в ближайшее время не стоит», — уверен эксперт «БКС Экспресс» Валерий Дмитриев.

Высокий старт

Однако биржевые игры – материя довольно специфическая и, к сожалению, в России она является отражением реальных экономических процессов. Значительно важнее, как же в действительности может начать меняться экономическое состояние нашей страны после возвращения Владимира Путина в президентское кресло.

«У нового правительства будут лучшие за последнее десятилетие возможности претворить в жизнь институциональные реформы, без которых российской экономике будет сложно двигаться вперед», — отмечают аналитики «Уралсиб Кэпитал». Так, Россия накопила достаточно средств в Резервном фонде (1,8 трлн руб.), Фонде национального благосостояния (2,6 трлн руб.) и золотовалютных резервах ($514 млрд). Напряженные отношения Запада с Ираном подогревают цены на «черное золото», что также играет в пользу России. Минувший год ознаменовался такими приятными для экономики событиями, как профицит бюджета, 4,3-процентный рост ВВП и самая низкая с 1991г. инфляция (6,1%).

«Однако в дальнейшем для нового кабинета министров настанут более трудные времена – придется выполнять предвыборные обещания. Между тем, большинство из них выполнить нелегко: одни (в основном экономические и социальные) потребуют слишком больших расходов, другие (прежде всего институциональные) будут приняты в штыки чиновниками», — предсказывают аналитики. Задача осуществления реформ потребует от правительства изыскания новых источников доходов, и в результате в ближайшие несколько лет следует ожидать роста налогов, – скорее всего, НДПИ на газ и акцизов. Кроме того, как предрекают эксперты, вполне вероятна отмена льгот по налогу на недвижимость и земельному налогу.

Экономическая предвыборная платформа Путина проливает свет на основные инициативы в этой сфере: кроме принципиального отказа от развития в качестве «сырьевого придатка» в пользу «высококапитализированных интегрированных структур», президент предлагает развивать науку и направить до 25 млрд руб. к 2018 году на финансирование государственных научных фондов (для сравнения: затраты на госпрограмму вооружений до 2020г. — 20 трлн руб.), максимально смягчать переходный период при вхождении в ВТО (прямые потери экономики РФ из-за вступления в ВТО составят 4 трлн руб. к 2020г., как оценивают в Торгово-промышленной палате), снизить стоимость жилья на 20-30% за счет расширения границ городов, продолжить модернизацию, интеграцию и приватизацию.

Инфляция и рубль

Что касается более близких россиянам экономических реалий, то здесь им обещали сохранить низкую инфляцию и создавать все условия для вовлечения средств населения (прежде всего — за счет пенсионных накоплений) в частное инвестирование, которое должно стать главным драйвером роста экономики. Если в минувшем году России удалось удержать инфляцию на относительно низком уровне (выше, чем в РФ, среди европейских стран в 2011году цены росли только в Белоруссии), то в новом году все может быть иначе. «Не уверен, что удастся удержать инфляцию в этих рамках по целому ряду объективных обстоятельств, она может подрасти. Но мы будем стараться держать ее на самом низком уровне», — сказал Путин.

По оценке Банка России, скачку цен во второй половине года будут способствовать запланированный перенос повышения большинства регулируемых цен и тарифов на середину 2012 года. «Во второй половине года инфляция обязательно ускорится, насколько, — пока непонятно. Многое будет зависеть от того, как будут вести себя цены на топливо (которые были заморожены до выборов), каким будет влияние на инфляцию от ускоренного расходования бюджета в первые месяцы года, и будут ли новые увеличения социальных выплат», — оценивает аналитик ТКБ «Капитал» Сергей Карыхалин.

Что касается рубля, эксперты уверены, что прямой зависимости между итогами президентских выборов и динамикой российской национальной валюты не существует. Как отметил директор аналитического департамента «НОМОС-банка» Кирилл Тремасов, выборы завершились и не оказали влияния на рубль. «В долгосрочной перспективе на динамику рубля будут оказывать влияние скорее такие факторы, как цены на нефть и внешняя конъюнктура, чем внутриполитические вопросы», — отметил эксперт. В пример он привел валютные торги сразу после выборов: рубль немного упал, но это было связано исключительно с технической коррекцией и динамикой на внешних рынках.

Монетизация стабильности

4 марта — день совершенно особый для российской экономики. До него деньги из страны утекали бешеными темпами, после — начнут возвращаться, уверены чиновники. По оценке замминистра экономического развития РФ Андрея Клепача, в начале этого года из России утекло $17 млрд (в полтора раза больше, чем за тот же период годом ранее), за весь 2011 год — $84,2 млрд. При этом и МЭР, и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) сохраняют убежденность в том, что сразу после президентских выборов в стране стоит ждать мощного притока инвестиций. Как один день может столь кардинально изменить ситуацию, когда в России остается множество нерешенных инфраструктурных проблем? По словам Клепача, на приток капитала будет работать «фактор стабильности».

В целом согласен с прогнозами чиновников управляющий активами УК «АГАНА» Сергей Мурафер: «Я также склоняюсь к мнению, что стоит ожидать притока капитала: закончился период политической неопределенности, вскоре вновь появится интерес инвесторов к развивающимся рынкам». Успеха РФПИ в нелегком деле привлечения прямых долгсорочных инвестиций желает аналитик ТКБ «Капитал» Сергей Карыхалин. «В феврале ситуация действительно улучшилась, но я все-таки сомневаюсь в том, что можно говорить о притоке капитала по итогам первого квартала. Политическая неопределенность уходит — это позитивный фактор, но инвестиционный климат остается плохим, поэтому приходящие на рынок деньги имеют спекулятивную природу, — быстро приходят и быстро уходят», — отметил он. Некоторые другие эксперты отмечают, что такие инициативы Владимира Путина, как введение налога на роскошь, будут способствовать оттоку капитала в те страны, где такого налога нет.

В свою очередь главный экономист и стратег «Ренессанс Капитал» Чарльз Робертсон отметил: “Если мы увидим от Путина больше реформ, чем было во время его предыдущего срока, увидим и приток иностранного капитала в Россию, если же сделано будет немного, — ситуация сложится иначе. Путин уже давал понять, что собирается вкладывать в оборонную промышленность, образование, науку. Каким образом будет осуществляться финансирование, — это еще вопрос. Также вопрос, — будет ли прогресс в судебной реформе, борьбе с коррупцией. До сих пор были только обещания».

Схожую точку зрения выразил директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал» Владимир Рожанковский, который уверен, что одной предвыборной риторики слишком мало для того, чтобы инвестиционная привлекательность России серьезно улучшилась. «Инвестиции не идут в Россию, а протекают сквозь нее ровно в той же мере и почти по тем же причинам, по которым они не идут и в США: дорого, низкоприбыльно и слишком много формальной суеты (а в случае с Россией – ещё и пресловутой коррупции и аффилированности судебной системы с правящей властью)», — отмечает эксперт.

По этим причинам Россия сегодня не конкурент другим рынкам в привлечении иностранного капитала: «Арабский мир не на словах, а на деле строит новую демократию. Европа наконец перестала пребывать в расслабленном состоянии, и политики вместе с профессиональными экономистами работают день и ночь, что называется, не покладая рук во имя сохранения целостности Евросоюза. Китай вовсю внедряет новую экономическую хозяйственную модель, в которой упор будет всё больше делаться на стимулирование внутреннего потребительского спроса. Бразилия озабочена энергоэффективностью и строит солнечные электростанции. Чили стоит на пороге самой масштабной за последние 100 лет реформы образования, в которой уже сделаны первые шаги», — перечисляет Рожанковский.

Как заключил эксперт, «заманивать капитал одной лишь стабильностью – довольно бесперспективное занятие в современном мире».

Алина Евстигнеева